L'industrie du pneu fait face à une crise des stocks

Dans l'industrie du pneu, personne ne peut éviter le mot "inventaire".

Une fois qu'une ligne de production d'un fabricant démarre, elle ne peut pas s'arrêter—l'arrêt et le redémarrage sont coûteux, et une perturbation de la chaîne d'approvisionnement signifie que les travailleurs sont mis au chômage. Donc, même si les ventes ne sont pas bonnes, les machines doivent continuer à fonctionner, et les pneus produits sont poussés vers les distributeurs.

Les distributeurs sont la passerelle entre les fabricants et les utilisateurs finaux ; les marchandises entrent d'abord dans leurs entrepôts, puis sont distribuées aux ateliers de pneus, aux magasins 4S et aux flottes. Vous gagnez la différence de prix en fonction de la différence de temps et de lieu. Pour le dire franchement : ce qui est empilé dans l'entrepôt, ce ne sont pas des pneus, c'est du flux de trésorerie. Un roulement rapide signifie des bénéfices ; un roulement lent signifie plus d'argent immobilisé.

En août 2026, cette passerelle était sur le point de céder

Selon les dernières données de Longzhong Information, début août, les jours de rotation des stocks pour les pneus semi-acier étaient de 45 à 52 jours, et pour les pneus tout-acier, de 40 à 48 jours, atteignant un sommet de trois ans pour la même période. Le taux de rotation idéal de l'industrie est de 30 jours—ces chiffres sont respectivement 50 % et 35 % plus élevés. À la mi-juin, les jours de rotation des pneus radiaux semi-acier ont grimpé à 46,5 jours, tandis que les pneus radiaux tout-acier ont dépassé 41 jours, atteignant tous deux des sommets de trois ans.

Cela est vrai au niveau des usines, mais encore plus au niveau des distributeurs. Une enquête menée auprès de 62 distributeurs de pneus radiaux tout-acier par Zhuochuang Information à la fin de l'année dernière a montré que 78 % avaient augmenté leur inventaire d'un mois à l'autre. En juillet 2026, une enquête nationale menée par Tire International Perspective a révélé que 60,33 % des distributeurs avaient encore augmenté leur inventaire d'un mois à l'autre—le pourcentage s'était réduit, mais la tendance restait la même. Les grands distributeurs avaient un roulement d'inventaire d'environ 90 jours, tandis que les petits et moyens distributeurs avaient environ 60 jours, entraînant une grande quantité de capital immobilisé dans les stocks.

Pourquoi ne vendent-ils pas ? La cause principale est une surcapacité sévère

La capacité de production annuelle des pneus radiaux semi-acier dépasse 800 millions d'unités, tandis que la demande effective nationale et étrangère est inférieure à 600 millions d'unités, entraînant une surproduction de plus de 200 millions d'unités. Au premier semestre 2026, l'offre est estimée à environ 349 millions d'unités, tandis que la demande est estimée à environ 303 millions d'unités—une surproduction de près de 50 millions d'unités en seulement six mois.

De 2023 à 2024, les entreprises se sont précipitées pour augmenter leur production, ajoutant plus de 210 millions de pneus en 2025, dépassant largement la capacité du marché. La Commission centrale des affaires financières et économiques a spécifiquement critiqué la "concurrence involutive" en 2025, et l'Association chinoise de l'industrie du caoutchouc a promu la "réduction et le remplacement de la capacité", mais les lignes de production existantes ne pouvaient pas être arrêtées.

Pour aggraver la situation, le coût des matières premières a augmenté

Les prix du caoutchouc naturel ont dépassé 15 000 yuans/tonne au second semestre 2025 et ont continué à grimper, atteignant 18 000 yuans/tonne en mars 2026 et restant autour de 17 600 yuans/tonne en mai, soit une augmentation annuelle de près de 30 %. Cette flambée des coûts a directement écrasé les bénéfices : le 23 juillet, le bénéfice théorique était de -0,18 yuan/kg pour les pneus semi-acier et de -1,27 yuan/kg pour les pneus tout-acier—les deux lignes de production fonctionnaient à perte. Chaque kilogramme de pneus produit entraînait une perte.

Les fabricants ont publié des avis d'augmentation de prix—plus de 80 avis ont été émis, avec des augmentations principales allant de 2 % à 5 %, et Tengsen Rubber augmentant les prix jusqu'à 10 %. Cependant, la réponse du marché était tiède. Les avis d'augmentation de prix étaient essentiellement des "incitations à acheter", avec la véritable politique de tarification cachée dans les remises implicites offertes lors des foires de commande : une augmentation de 5 % en apparence, avec une remise cachée, mais les marchandises devaient être prises en premier. En juillet, certaines marques ont abandonné toute prétention et ont directement baissé les prix à des fins promotionnelles.

Les commandes de juillet ont diminué dans tous les domaines, et les taux d'exploitation ont continué à baisser

Les enquêtes ont montré que 71 % des usines de pneus semi-acier ont enregistré une diminution des commandes d'un mois à l'autre, avec une croissance de 0 % ; 68 % des usines de pneus tout-acier ont connu une baisse, avec une croissance de 0 %. En juillet, le taux d'exploitation mensuel moyen pour les pneus semi-acier était d'environ 62 % à 63 %, et pour les pneus tout-acier, de 63 % à 65 %, soit 6 à 10 points de pourcentage de moins en glissement annuel.

À partir du 1er août, de nombreuses usines de pneus du Shandong ont initié 3 à 5 jours de maintenance estivale—une pratique traditionnelle, mais cette année, couplée à des stocks débordants, sa nature a changé : ce n'était pas une maintenance de routine, mais des réductions de production forcées.

Les foires promotionnelles restaient l'événement le plus redouté pour les distributeurs. Les fabricants organisaient des banquets, échangeaient des politesses, puis distribuaient des bons de commande avant la fin de l'événement. Si vous ne le faisiez pas, quelqu'un d'autre ferait la queue.

Le nombre de distributeurs a diminué d'environ 30 % au cours des trois dernières années, tandis que la part de marché des entreprises leaders a augmenté de 15 %—l'élimination est en cours. Les fabricants ne sont pas pressés de changer de distributeurs, utilisant une approche "grenouille bouillante" : les objectifs annuels sont augmentés année après année, les politiques de remise sont modifiées chaque année, et le non-respect des objectifs signifie aucune remise, ce qui équivaut à travailler pour rien.

Le flux de trésorerie a commencé à s'effondrer

En juillet, la Banque de Harbin a listé 28 490 pneus assurés à vendre, avec des prix allant de 5 millions à 32,48 millions de yuans—la banque met aux enchères les actifs collatéraux des distributeurs. En septembre 2025, un grossiste à Jingyuan, Gansu, est entré en procédure de faillite avec un montant cible de 12,66 millions de yuans.

Début 2025, au moins six distributeurs ont été mis aux enchères ou ajoutés à la liste des défaillants. Les marges bénéficiaires ont été réduites de 8 % à moins de 3 %, et le roulement des stocks est passé de 30 jours à 45 jours, voire 90 jours. D'un côté, il y a des marchandises invendues, et de l'autre, des paiements en retard. Pressés des deux côtés, la chaîne se brise.

Que faire ?

La plupart des distributeurs survivants ont fait quelques choses : réduit les marques, n'acceptant que celles avec des accords de protection des prix ; contrôlé les conditions de paiement, ne prolongeant plus de grandes quantités de crédit ; ajouté des services, avec la marge brute pour la vente pure de pneus tombant en dessous de 5 %, tandis que la marge brute combinée pour "pneus + alignement + tests" pouvait encore maintenir 15 % ; et mis en œuvre des systèmes pour réduire le roulement de 45 jours à 28 jours.

Cependant, cette transformation nécessite un investissement en main-d'œuvre et en capital. Pour les distributeurs expérimentés avec vingt ans d'expérience, passer de "déplacer des boîtes" à "fournir des services" était plus difficile que de fermer leurs magasins.

Les pneus, s'ils sont stockés trop longtemps, ont un caoutchouc vieilli et des bandes de roulement durcies, devenant inutiles une fois la date de production dépassée. Il en va de même pour les stocks—s'ils peuvent être écoulés, c'est de l'argent ; s'ils ne le peuvent pas, c'est une dette.