La baisse des prix du caoutchouc met fin à la hausse des prix des pneus

Les prix du caoutchouc baissent : plusieurs facteurs négatifs convergent pour exercer une pression

Le 23 septembre, les prix du caoutchouc naturel sont tombés en dessous de 15 000 yuans la tonne, en baisse significative par rapport au sommet de 17 855 yuans atteint au début de l'année. Les facteurs principaux ont été un retournement des anticipations concernant l'offre et des changements dans les signaux politiques.

Du côté de l'offre, les anticipations de hausses saisonnières de la production sont devenues le principal fondement des positions baissières. Le marché s'attend généralement à ce que les principales régions productrices d'Asie du Sud-Est et de Chine entrent dans leur période traditionnelle de pointe de production, allant du latex à octobre. L'offre provenant du Yunnan a progressivement augmenté, et malgré les perturbations causées par les typhons à Hainan, la tendance globale à la hausse est claire.

Plus important encore, les ventes inattendues des réserves publiques – auparavant, le marché croyait généralement que les réserves publiques ne possédaient aucun stock de latex complet. Ce plan de vente a eu un impact négatif direct sur les prix du caoutchouc clair, faisant du volume des ventes une variable clé influençant les prix à court terme. Par ailleurs, le programme pilote d'exportation de caoutchouc entre la Chine et la Thaïlande via le fleuve Mékong est sur le point d'être lancé, et la politique de zéro droit de douane pourrait davantage alléger l'offre future, aggravant ainsi le sentiment baissier du marché.

More importantly, the unexpected sales of state reserves – previously, the market generally believed that state reserves had no full latex inventory. The actual sales plan had a direct negative impact on light-colored rubber prices, making the sales volume a key variable influencing short-term prices. Furthermore, the China-Thailand Mekong River rubber export pilot program is about to launch, and the zero-tariff policy may further ease forward supply, exacerbating market bearish sentiment.

La faible demande a exacerbé la pression à la baisse sur les prix. Bien que le taux d'utilisation de la capacité de production des pneus tout acier du Shandong ait atteint un niveau récent élevé de 64,87 %, la demande est absorbée lentement au niveau des utilisateurs finaux. Les entreprises en aval ont peu de tolérance pour les matières premières chères, et leurs achats se limitent aux besoins essentiels, avec une nette mentalité d'attente.

Les marchés étrangers sont également sous pression. Bien que l'augmentation des tarifs aux États-Unis n'ait pas freiné les importations, le soutien à la croissance des commandes a été faible, et la demande dans l'UE a légèrement diminué, rendant difficile l'établissement d'un niveau plancher pour la demande.

Le soutien macroéconomique s'est également affaibli. Bien que nous soyons dans une période de baisses préventives des taux d'intérêt, les données historiques suggèrent une forte probabilité d'un impact positif à moyen terme sur les prix du caoutchouc. Toutefois, le dernier graphique des projections (dot plot) de la Réserve fédérale indique un ralentissement du rythme des baisses de taux, ce qui refroidit l'optimisme macroéconomique du marché et réduit l'intérêt des investisseurs pour des actifs risqués comme le caoutchouc.

La hausse des prix recule : les fabricants de pneus font face à un allègement des pressions sur les coûts.

La baisse des prix du caoutchouc a directement mis fin à la deuxième vague d'augmentation des prix des pneus cette année, en net contraste avec la logique de hausse des prix observée au début de l'année.

La première vague d'augmentation des prix, entre le début de l'année et mars, a été provoquée par une hausse de 33,89 % des prix du caoutchouc naturel sur un an, ainsi que par la montée des prix des matières premières comme le noir de carbone. Cela a accru le coût des matières premières pour un pneu 12R22,5 d'environ 55 yuans, forçant des entreprises chinoises et étrangères telles que Michelin et Linglong à augmenter collectivement leurs prix de 3 % à 10 %.

La deuxième vague de hausses des prix, en gestation en juillet et août, avait été initialement provoquée par des signaux de tension entre l'offre et la demande, notamment une production en Thaïlande qui n'avait pas augmenté comme elle aurait dû et des stocks intérieurs tombés à 1,235 million de tonnes. Toutefois, avec la chute des prix du caoutchouc en dessous du niveau de soutien des coûts, la base justifiant ces hausses a disparu.

Actuellement, les entreprises de pneus font face à une pression sur les coûts nettement moindre. Le caoutchouc naturel représente environ 40 % du coût de production des pneus, et chaque baisse de prix de 1 000 yuans/tonne réduit le coût d'un pneu individuel d'environ 20 à 30 yuans.

Associée à la reprise des taux de fonctionnement du caoutchouc synthétique à plus de 75 %, l'offre abondante a encore réduit les coûts de substitution, éliminant totalement la motivation à une hausse des prix. Compte tenu de la réaction du marché, aucune grande entreprise n'a annoncé de hausse de prix depuis août, et certains distributeurs de petite et moyenne taille ont même commencé à proposer des remises afin d'atténuer les risques.

Perspective du marché : Un jeu du taureau et de l'ours dans un marché volatil

À court terme, le marché du caoutchouc naturel restera volatile, avec une pression à la baisse et un soutien par le bas. Du côté négatif, des facteurs tels que la libération de l'offre pendant la période de pointe de production en octobre, l'augmentation attendue des stocks de caoutchouc sombre et la concrétisation du stockage stratégique continueront de freiner les prix. Toutefois, des facteurs de soutien existent également.

The second wave of price increases, brewing in July and August, was initially driven by tight supply and demand signals, including Thailand's production failing to increase as it should have and domestic inventories falling to 1.235 million tons. However, with rubber prices falling below cost support, the basis for price increases has disappeared.

Currently, tire companies are facing significantly less cost pressure. Natural rubber accounts for approximately 40% of tire production costs, and every 1,000 yuan/ton drop in price reduces the cost of a single tire by approximately 20-30 yuan.

Coupled with the recovery of synthetic rubber operating rates to over 75%, ample supply has further reduced substitution costs, completely fading the motivation for price increases. Judging from the market reaction, no major companies have announced price increases since August, and some small and medium-sized distributors have even begun offering discounts to mitigate risks.

Market Outlook: A Bull-Bear Game in a Volatile Market

In the short term, the natural rubber market will remain volatile, with pressure from above and support from below. On the negative side, factors such as the release of supply during the peak production period in October, the expected increase in dark rubber inventory, and the realization of stockpiling will continue to suppress prices. However, supporting factors also exist.

Les précipitations dans le nord-est de la Thaïlande et le typhon à Hainan pourraient affecter la production réelle, la hausse du baht thaïlandais augmentera les coûts d'importation, et les stocks sociaux de 1,235 million de tonnes restent relativement faibles.

Pour le

For the tireSur le marché, l'atténuation des coûts devrait améliorer les bénéfices des entreprises. Précédemment, des sociétés comme Guizhou Tire avaient enregistré un recul de 7,24 points de pourcentage de leur marge brute en glissement annuel en raison de la hausse des prix des matières premières. Si les prix du caoutchouc restent bas, la rentabilité du secteur pourrait progressivement se redresser. Toutefois, l'incertitude concernant la demande demeure une préoccupation.

La saison forte « Septembre doré et Octobre argenté » risque d'être médiocre, et le retrait de l'exemption fiscale sur l'achat de véhicules électriques pourrait avancer la demande du quatrième trimestre. Ces facteurs limiteront le potentiel de reprise des bénéfices pour les entreprises de pneumatiques.

À long terme, le plafond d'offre causé par le changement du cycle de production du caoutchouc et la hausse de la demande, tirée par l'augmentation de la pénétration des véhicules à énergie nouvelle en bout de chaîne, resteront les contradictions fondamentales déterminant l'évolution du marché. Les investisseurs devraient se concentrer sur les données réelles de production d'octobre, la mise en œuvre du stockage stratégique et les données de production et de ventes automobiles afin d'identifier les retournements de tendance au sein d'un marché volatile.

In the long term, the supply ceiling caused by the shift in the rubber production cycle and the increase in demand driven by the increasing penetration of new energy vehicles at the end-user end will remain the core contradictions determining market trends. Investors should focus on October's actual production data, the implementation of stockpiling, and automobile production and sales data to identify trend reversals within the volatile market.