Dynamique du marché du caoutchouc et du noir de carbone

Caoutchoucprix : jeu long-court sous de faibles fluctuations

Le 16 juillet 2025, le prix de clôture du contrat principal de futures en caoutchouc naturel était de 14 500 yuans/tonne, en hausse de 80 yuans par rapport au jour précédent, montrant une légère tendance à la reprise. Cependant, le marché global reste encore dans un schéma faible et volatile, et les fluctuations à court terme sont principalement affectées par les facteurs suivants :

La pression du côté de l'offre continue

Les principales zones de production en Asie du Sud-Est ont pleinement entamé le cycle saisonnier d'augmentation de la production. Le nombre de jours de saignée des hévéas en Thaïlande, en Indonésie et dans d'autres pays a augmenté de 15 jours par rapport à l'année précédente, et l'offre de matières premières est suffisante.

Bien que certaines parties de la Thaïlande aient récemment rencontré de fortes pluies, qui ont fait grimper le prix d'achat du caoutchouc à court terme, les conditions phénologiques globales dans la zone de production restent stables, et le rythme du nouveau caoutchouc n'a pas été significativement affecté.

Les stocks de caoutchouc dans la zone de libre-échange de Qingdao ont chuté de 18 % par rapport à l'année précédente, mais l'ampleur des stocks cachés (comme le caoutchouc de financement) est énorme, et la pression d'offre réelle existe toujours.

La faible demande est difficile à changer

Le taux d'activité de l'industrie des pneus reste bas, avec des taux d'utilisation des pneus en acier intégral et en acier semi-intégral de 55 % et 60 % respectivement, en baisse d'environ 5 points de pourcentage par rapport à l'année précédente. La tendance à la légèreté des véhicules à énergie nouvelle a entraîné une réduction de 15 % à 20 % de la consommation de caoutchouc par véhicule, et le taux de remplacement du caoutchouc synthétique a augmenté, ce qui supprime encore la demande de caoutchouc naturel.

De plus, les attentes de la politique de l'administration Trump concernant l'imposition d'un tarif de 35 % sur les pneus chinois ont conduit au transfert des commandes d'exportation vers l'Asie du Sud-Est. La part de la capacité de production à l'étranger des entreprises de pneus chinoises a augmenté à 30 %, mais la croissance de la demande intérieure est faible.

Soutien aux coûts et perturbations politiques

Le prix du caoutchouc synthétique est significativement affecté par les fluctuations du pétrole brut. Pendant la session asiatique du 16 juillet, le prix du pétrole brut américain a légèrement augmenté pour atteindre 66,9 dollars US le baril, alors que la réduction des stocks API et l'augmentation du traitement du pétrole brut en Asie ont offert un soutien à court terme, mais après que la menace des États-Unis d'imposer des tarifs sur les achats de pétrole russe a diminué, les prix du pétrole ont abandonné une partie des gains.

Les prix du butadiène sont forts en raison de l'entretien des équipements et de l'arrivée limitée de cargaisons, ce qui soutient le coût du caoutchouc synthétique. De plus, la politique de zéro tarif de la Chine et la mise en œuvre de l'Acte EUDR de l'UE ont redéfini le système d'évaluation de la demande mondiale de pneus, et le marché à l'étranger est confronté à des ajustements structurels.

Prix du noir de carbone : double pression de l'effondrement des coûts et de la demande en baisse

Le 16 juillet, le marché intérieur du noir de carbone était faible et stable, avec le prix principal du N330 se situant entre 7700 et 8500 yuans/tonne, en baisse de 16,05 % par rapport à la même période de l'année dernière, et l'industrie a toujours été à la limite du profit et de la perte. Les raisons principales des prix bas incluent :

Le coût des matières premières a chuté brusquement

Le prix du goudron de houille à haute température a continué de chuter, avec une baisse générale de 210 à 260 yuans/tonne cette semaine, et plus de 300 yuans/tonne dans certaines régions. La correction des prix du pétrole brut a entraîné une baisse simultanée des prix des matières premières pétrochimiques (comme le goudron d'éthylène), et le soutien aux coûts de production de noir de carbone s'est affaibli. Bien qu'il y ait une attente de soutien des prix pour le goudron de houille, les entreprises de transformation en aval subissent de lourdes pertes et ont une acceptation limitée des matières premières à prix élevé.

La demande de pneus continue d'être morose

Le taux d'exploitation de l'industrie du pneu est à un niveau bas, et l'enthousiasme pour recevoir du noir de carbone est relativement faible. En raison du secteur logistique en contraction et de la généralisation des camions autonomes, le taux de croissance de la demande de pneus entièrement en acier est devenu négatif ; le volume d'achat de pneus semi-acier a diminué de 10 % d'une année sur l'autre en raison des ventes faibles de voitures particulières.

De plus, les entreprises de pneus ont des niveaux d'inventaire élevés, et le cycle d'inventaire des pneus entièrement en acier a atteint 42 jours, ce qui supprime davantage la volonté d'acheter des matières premières.

Surcapacité de l'industrie et pression environnementale

Au premier semestre 2025, l'industrie du noir de carbone ajoutera plus de 400 000 tonnes de nouvelle capacité de production, et la contradiction entre l'offre et la demande s'intensifiera.

Le resserrement des politiques de protection de l'environnement a conduit à la retraite de certaines capacités de production petites et moyennes, mais les plans d'expansion des entreprises leaders continuent d'être promus.

Bien que la concentration de l'industrie ait augmenté, la pression d'offre globale n'a pas été fondamentalement atténuée. Le tarif carbone de l'UE et les objectifs "double carbone" de la Chine exigent des entreprises de pneus qu'elles réduisent les émissions de carbone tout au long de leur cycle de vie, et la production de noir de carbone doit adopter des processus plus propres, augmentant ainsi encore les coûts.

Facteurs structurels à moyen et long terme affectant les prix

Environnement économique et commercial mondial

La croissance économique mondiale est faible, l'Europe et les États-Unis ont renforcé leurs mesures de "double anti-dumping" sur les pneus chinois, et les attentes politiques de l'administration Trump d'imposer un tarif de 35 % sur les pneus chinois ont conduit au transfert des commandes d'exportation vers l'Asie du Sud-Est, mais le Vietnam et la Thaïlande ont une capacité de production de caoutchouc local insuffisante, et la reconstruction de la chaîne d'approvisionnement est en retard par rapport à la mise à niveau des barrières commerciales.

De plus, le tarif carbone de l'UE et la politique de "tarif réciproque" des États-Unis obligent les entreprises de pneus à fournir une preuve de leur empreinte carbone tout au long de leur cycle de vie, forçant la transformation verte de la chaîne industrielle.

Substitution technologique et innovation matérielle

Le processus d'industrialisation du caoutchouc bio-sourcé s'accélère. Le projet de caoutchouc bio-sourcé de 10 000 tonnes de Shandong Jingbo Zhongju a été mis en production, utilisant des épis de maïs comme matières premières, réduisant les émissions de carbone de 1,4 tonne/tonne, et la teneur en carbone bio-sourcé atteint 20%-100%.

Le Groupe Huaqin a lancé des pneus avec 55% de matériaux bio-sourcés, et Linglong Tire a développé des produits avec 79% de matériaux bio-sourcés. Il est prévu que la proportion de matériaux bio-sourcés dépasse 80% d'ici 2030. Bien que le coût soit trois fois supérieur à celui du caoutchouc traditionnel, la demande sur le marché haut de gamme est forte, et certains produits sont en rupture de stock.

Attributs financiers et sentiment de marché

La volatilité de l'écart de prix entre le caoutchouc de Shanghai et le TSR20 de Singapour est tombée de 12% à 4%, l'échelle des fonds d'arbitrage inter-marchés a diminué de 62%, et la détérioration de la profondeur du marché a exacerbé la fragilité des prix. Les positions longues nettes non commerciales sur le marché à terme ont atteint un nouveau bas depuis 2016, l'appétit pour le risque des investisseurs a diminué, et les fluctuations de prix étaient davantage dominées par les fondamentaux.

Marché du caoutchouc

À court terme, les perturbations météorologiques en Thaïlande et le rebond des prix du pétrole brut pourraient faire fluctuer les prix du caoutchouc dans la plage de 13 800 à 14 200 yuans, mais après le pic de production en Asie du Sud-Est fin juillet, les prix pourraient tomber au niveau de support de 13 500 yuans. À moyen et long terme, il convient de prêter attention à la mise en œuvre de la politique tarifaire de Trump. Si des droits de douane de 35% sont imposés, la part d'exportation de pneus de la Chine sera davantage réduite par l'Asie du Sud-Est, et la demande en caoutchouc naturel pourrait être révisée à la baisse de 5%-8%.

Marché du noir de carbone

Le prix de la matière première goudron de houille a fluctué faiblement, et il n'y a pas eu d'amélioration significative de la demande de pneus. On s'attend à ce que les prix du noir de carbone continuent de baisser, et le prix principal du N330 pourrait tomber à 7 500 yuans/tonne. L'intégration de l'industrie s'accélère, et les petites et moyennes entreprises sont confrontées à une pression d'élimination.

Chaîne de l'industrie du caoutchouc

Amont : Les cultivateurs de caoutchouc doivent optimiser la structure de plantation, explorer le modèle d'interculture du caoutchouc et des cultures de rente, et réduire le risque d'une variété unique.

Milieu : Les entreprises de pneus devraient accélérer le déploiement de la capacité de production à l'étranger, et des régions exemptes de droits de douane comme le Mexique et la Serbie sont devenues des points chauds d'investissement.

Aval : Les constructeurs automobiles peuvent augmenter la proportion d'achats de pneus biosourcés pour répondre aux exigences de taxe carbone de l'UE et de chaîne d'approvisionnement verte.

Chaîne de l'industrie du noir de carbone

Extrémité des matières premières : Promouvoir l'intégration du traitement approfondi du goudron de houille, augmenter la valeur ajoutée des sous-produits, et couvrir le risque de baisse des prix des produits principaux.

Extrémité de production : Utiliser le refroidissement à sec, la production d'électricité à partir de chaleur résiduelle et d'autres technologies pour réduire la consommation d'énergie, et demander la certification de l'usine verte pour obtenir un soutien politique.

Extrémité d'application : Développer des charges composites de noir de carbone hautement dispersées et de blanc de carbone pour répondre aux exigences de performance de faible résistance au roulement et de haute résistance à l'usure des pneus de nouvelle énergie.