Marché du caoutchouc naturel: offre-demande et analyse des facteurs

Le prix de règlement du contrat continu de caoutchouc naturel de la Bourse des Futures de Shanghai était de 14 730 yuans/tonne (inchangé par rapport à la veille) ; les prix du caoutchouc au comptant à Qingdao variaient de 14 700 à 14 950 yuans/tonne (une augmentation mensuelle de 2,48 %) ; et le principal contrat de caoutchouc synthétique était de 11 820 yuans/tonne, avec un écart de prix de 2 910 yuans/tonne.

Les principales zones de production en Asie du Sud-Est subissent une pression significative. Les pluies continues dans le sud de la Thaïlande, combinées à des affrontements dans les provinces nord-est de Surin et Sisaket, ont perturbé la récolte du caoutchouc, entraînant une réduction estimée de la production de 26 200 tonnes en juillet et août.

Un impact plus important provient de la politique de retardement du début de la saison de récolte en mai, avec une offre annuelle projetée en chute de 200 000 tonnes. Malgré une augmentation de 2,4 % de la production en glissement annuel dans le sud de la Thaïlande à 2,78 millions de tonnes, le prix élevé du caoutchouc à 54 bahts/kg (une augmentation de 3,2 % en glissement annuel) met en évidence la pénurie actuelle de matières premières.

Le déficit mondial continue de se creuser. La production de l'Indonésie a chuté de 9,8 % à 2,04 millions de tonnes en raison du passage des agriculteurs de caoutchouc à l'huile de palme. La production du Vietnam a diminué de 1,3 % à 1,28 million de tonnes en raison du vieillissement des plantations. La production de la Malaisie a baissé de 4,2 % à 370 000 tonnes. Bien que la production de la Chine ait augmenté de 6 % à 933 000 tonnes, la demande a augmenté de 8,5 %, et sa dépendance aux importations est restée supérieure à 80 %.

La production en Afrique, comme en Côte d'Ivoire, a bondi de 48 %, mais la faible base a rendu difficile la compensation du déficit. Les stocks ont présenté des résultats mitigés. Les stocks de la zone franche de Qingdao ont chuté à 88 900 tonnes (en baisse de 3 000 tonnes sur une semaine), tandis que les stocks du commerce général s'élevaient à 527 200 tonnes (en baisse de 5,6 % en glissement annuel), reflétant une liquidité au comptant tendue.

Cependant, les récépissés d'entrepôt de la Bourse des Futures de Shanghai sont restés élevés à 210 800 tonnes, indiquant que le marché des futures reste contraint par le sentiment macroéconomique, entraînant un schéma divergent de "désapprovisionnement dans les zones franches et accumulation sur le marché des futures".

Le marché chinois des pneus est stimulé par deux facteurs : 694 000 véhicules ont été exportés en juillet (une augmentation de 19,7 % en glissement annuel), tandis que les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont atteint 986 000 (une augmentation de 23 %), entraînant une augmentation de 12 % des commandes d'exportation de pneus d'un mois sur l'autre.

Le taux d'utilisation de la capacité de production de pneus tout acier du Shandong est resté élevé à 61,06 %, et celui des pneus semi-acier à 74,63 %. Avec un parc automobile domestique dépassant 330 millions, la demande de pneus de remplacement a augmenté à 65 %, devenant le principal moteur de la demande.

Les marchés européens et américains montrent des signes d'amélioration, avec une augmentation des ventes de véhicules légers aux États-Unis de 7,4 %, les véhicules électriques représentant un record de 10,9 %. Les ventes au Canada ont augmenté de 6,9 %, les SUV japonais et coréens contribuant à la majorité de la croissance.

Bien que l'Europe soit impactée par des ajustements des stocks de puces, les achats de pneus ont déjà commencé pour le plan de montée en puissance des véhicules électriques au second semestre de l'année. Le paysage de substitution évolue discrètement. La Chine a imposé des droits antidumping allant de 13,8 % à 40,5 % sur le caoutchouc butyle halogéné en provenance du Canada et du Japon, projetant une réduction annuelle de 80 000 tonnes des importations.

L'utilisation du caoutchouc naturel dans les doublures intérieures augmente. Alors que l'écart de prix entre le caoutchouc synthétique et le caoutchouc naturel se réduit à 2 910 yuans/tonne, la viabilité économique de la substitution a diminué, conduisant certaines entreprises à réduire leur mélange de caoutchouc naturel à plus de 55 %.

Les prix internationaux du pétrole ont chuté à 63,50 dollars le baril (le plus bas depuis fin juin). La baisse des prix du butadiène a comprimé les marges de production du caoutchouc butadiène à -500 yuans/tonne, et le taux d'exploitation des usines privées est tombé à 55 %.

Cependant, une augmentation de 235 yuans/tonne des prix domestiques des produits pétroliers raffinés a permis aux marges brutes des entreprises de pneus de rester dans la fourchette de 800 à 1 200 yuans par tonne. La probabilité d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en septembre est de 91,5 %, l'indice du dollar américain est tombé à 102,5, et le RMB s'est apprécié à 7,05, réduisant les coûts d'importation d'environ 3 %.

Le financement social de la Chine a augmenté de 3,81 trillions de yuans en juillet, la croissance des investissements dans les infrastructures a rebondi à 6,2 %, et la demande de pneus pour véhicules commerciaux s'est améliorée de 5 % d'un mois sur l'autre.

Le conflit frontalier entre la Thaïlande et le Cambodge a augmenté les coûts de transport des matières premières dans la province de Surin de 15 %, forçant certaines usines de transformation à suspendre leurs achats. La proposition de l'Indonésie d'une taxe sur les ressources de 5 % sur les exportations de caoutchouc (pas encore mise en œuvre) a suscité des inquiétudes quant à l'augmentation des coûts d'approvisionnement.