H1 de Michelin : Ventes & Échanges en baisse

Au cours de la première moitié de 2025, le groupe Michelin, le "grand frère" de l'industrie mondiale des pneus, a annoncé ses performances, qui semblaient un peu "stressantes". Au cours des six derniers mois, ses ventes ont atteint 13 milliards d'euros (environ 109,29 milliards de yuan), soit une baisse directe de 3,4 % par rapport à la même période de l'année dernière. Pourquoi cela se produit-il ?

En fait, il peut être constaté à partir de ces données que d'une part, la reprise économique mondiale n'est pas forte, et d'autre part, les multinationales comme Michelin rencontrent des difficultés particulières à opérer dans l'environnement de marché complexe actuel. Les deux grands "obstacles" qui ont le plus grand impact sont la baisse des ventes et les fluctuations des taux de change.

D'un point de vue des ventes, l'ajustement structurel de l'industrie automobile mondiale et la macro-économie faible constituent la principale pression. En tant que principal vecteur de la demande enpneus, le marché automobile mondial a affiché des performances inférieures aux attentes au cours de la première moitié de l'année.

Selon les données de l'Organisation mondiale de l'automobile, les ventes mondiales d'automobiles de janvier à juin 2025 ont légèrement augmenté de 1,2 % par rapport à l'année précédente, soit une baisse de 2,8 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière. Parmi elles, les ventes de véhicules à carburant traditionnel ont chuté de 4,5 % en glissement annuel. Bien que les véhicules à énergie nouvelle aient maintenu une croissance de 15 %, ils n'ont pas encore complètement comblé le vide laissé par la baisse des modèles traditionnels.

Ce changement structurel affecte directement le rythme de la demande en pneus, en particulier le marché des pneus de voitures particulières haut de gamme où Michelin est principalement déployé, qui est plus significativement affecté par la confiance des consommateurs insuffisante.

Dans le segment de marché, la demande de pneus de véhicules commerciaux est également sous pression. Après avoir connu une croissance rapide après l'épidémie, l'industrie logistique mondiale est revenue à la normale. Le ralentissement du volume de fret a conduit à un ralentissement de l'expansion de la propriété des véhicules commerciaux.

Couplé aux politiques de restriction des frets mises en œuvre dans certaines régions, la demande de remplacement de pneus pour véhicules commerciaux a chuté de 3,2 % d'une année sur l'autre. Le marché des pneus pour engins de génie civil a été affecté par le ralentissement des investissements mondiaux dans les infrastructures, avec des ventes en baisse de 5,1 % d'une année sur l'autre, entraînant davantage la performance globale des ventes de Michelin.

Les fluctuations des taux de change sont devenues un autre défi. En tant qu'entreprise multinationale dont le siège est en France, Michelin tire 65 % de ses revenus des marchés en dehors de la zone euro, et les différences de conversion monétaire ont un impact significatif sur les données financières.

Au cours du premier semestre de l'année, le taux de change du dollar américain par rapport à l'euro a diminué de 4,3 % d'une année sur l'autre, le RMB a diminué de 2,8 % par rapport à l'euro, et les monnaies des marchés émergents tels que le réal brésilien et la roupie indienne ont diminué en moyenne de plus de 6 % par rapport à l'euro.

Cette tendance des taux de change a entraîné une dilution significative des ventes libellées en monnaies locales lorsqu'elles ont été converties en euros. On estime que le facteur de taux de change a réduit les ventes au cours du premier semestre de l'année d'environ 2,1 points de pourcentage.

En termes de régions, la performance du marché nord-américain est particulièrement évidente. La région est le plus grand marché à l'étranger de Michelin, contribuant à 30 % des ventes mondiales, mais en raison de l'affaiblissement du dollar américain, les revenus nord-américains libellés en euros ont chuté de 5,7 % d'une année sur l'autre, tandis que les ventes réelles libellées en dollars américains n'ont chuté que légèrement de 0,8 %, et l'impact des taux de change peut être constaté.

Le marché Asie-Pacifique est également touché par l'impact double des taux de change et de la demande. Le marché chinois a apporté des opportunités structurelles en raison de l'augmentation du taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle, mais les ventes globales de pneus de voitures particulières ont tout de même chuté de 1,2 % par rapport à l'année précédente. Combiné à la dépréciation du RMB, les ventes libellées en euros dans la région Asie-Pacifique ont diminué de 4,1 %.

Face à ces pressions doubles, Michelin a lancé une stratégie de réponse multidimensionnelle. Du côté des produits, la transformation vers le haut de gamme et la décarbonisation s'accélère. Le volume des ventes des nouveaux pneus spéciaux à énergie nouvelle EV Primacy lancés au cours du premier semestre de l'année a augmenté de 35 % par rapport à l'année précédente, et la part de soutien de BMW, NIO et d'autres constructeurs automobiles a augmenté à 28 %.

Du côté des coûts, en optimisant la configuration de la chaîne d'approvisionnement mondiale, la proportion d'approvisionnement en caoutchouc naturel auprès des usines d'Asie du Sud-Est a été augmentée à 40 %, ce qui a permis de couvrir efficacement les fluctuations des prix des matières premières. En termes de stratégie de prix, un ajustement de prix de 3 à 5 % a été mis en œuvre pour les marchés clés, ce qui a partiellement compensé l'impact de la baisse des ventes.

D'un point de vue sectoriel, les fluctuations de performance de Michelin sont universelles. Pendant la même période, des entreprises leaders comme Goodyear et Bridgestone ont toutes connu des baisses de ventes à des degrés divers, avec une baisse moyenne dans l'industrie d'environ 2,9 %.

La baisse de 3,4 % de Michelin était légèrement supérieure à la moyenne, reflétant sa sensibilité sur le marché haut de gamme. Cependant, il convient de noter que la marge brute des produits haut de gamme de Michelin reste à un niveau élevé de 32 %, significativement supérieur à la moyenne de l'industrie de 25 %, montrant une forte compétitivité des produits.

En attendant la seconde moitié de l'année, avec la réparation continue de la chaîne d'approvisionnement mondiale et la croissance régulière de la demande pour les véhicules à énergie nouvelle, l'industrie du pneu devrait progressivement se redresser. Michelin s'attend à ce qu'après que le volume des nouveaux produits et les mesures d'optimisation des coûts prennent effet, la baisse des ventes annuelles devrait se réduire à moins de 2%.

Concernant le risque de taux de change, l'entreprise prévoit de contrôler l'impact des fluctuations de taux de change sur la performance de l'année entière dans une fourchette d'1 point de pourcentage grâce à des outils de couverture de change, tout en augmentant les investissements de production locaux sur les marchés à forte croissance pour réduire fondamentalement les risques de conversion de taux de change. Dans le contexte d'une économie mondiale complexe et en évolution, le rapport intermédiaire de Michelin représente à la fois un défi et une fenêtre importante pour observer sa transformation stratégique.