Août 2025: Prix du caoutchouc et du noir de carbone

1. Caoutchouc Naturel : Un Modèle Fluctuant et Faible au Milieu du Jeu de l'Offre et de la Demande

Dynamique des Prix et Sentiment du Marché

Au 5 août 2025, le prix des contrats à terme principaux sur le caoutchouc naturel était de 14 420 yuans/tonne, en baisse par rapport à la veille. Le prix de base était de 14 433,33 yuans/tonne, en baisse de 1,81 % depuis le début du mois. Le marché connaît une consolidation dans une fourchette étroite.

Bien que certains fabricants de pneus en aval aient repris la production, les volumes de commandes ont considérablement diminué et la croissance réelle de la demande reste limitée. Les récentes perturbations météorologiques dans les principales zones de production d'Asie du Sud-Est se sont atténuées, augmentant les attentes d'une production accrue de caoutchouc neuf dans des pays comme la Thaïlande et l'Indonésie.

Combiné à une légère accumulation des stocks domestiques (les stocks sociaux de Qingdao ont augmenté à 419 600 tonnes), les préoccupations concernant une offre abondante dominent le sentiment du marché à court terme.

Analyse Approfondie des Fondamentaux de l'Offre et de la Demande

Du côté de l'offre : Les principales zones de production en Asie du Sud-Est sont entrées dans leur période de production de pointe. De fortes pluies dans le sud de la Thaïlande le 4 août pourraient affecter temporairement les progrès de la récolte de caoutchouc, mais la tendance générale à la hausse de la production reste inchangée.

Selon l'ANRPC, la production mondiale de caoutchouc naturel devrait augmenter de 0,5 % pour atteindre 14,892 millions de tonnes en 2025, les nouvelles zones de production comme la Chine et la Côte d'Ivoire contribuant à la majorité de cette croissance. Bien que la production dans les provinces chinoises du Yunnan et de Hainan ait été temporairement perturbée par les pluies, la production annuelle devrait augmenter de 21,3 % en glissement annuel, réduisant progressivement la pression sur l'offre.

Du côté de la demande, l'industrie des pneus fait face à une différenciation structurelle. Les pneus tout acier, affectés par la baisse des ventes de camions lourds, ont vu leur taux d'exploitation chuter à 61,06 %. Bien que les pneus semi-acier aient bénéficié de la demande des voitures particulières, la croissance des exportations a ralenti (les exportations de pneus ont augmenté de 7,3 % en glissement annuel de janvier à mai, un chiffre inférieur à celui de la même période l'année dernière). La consommation faible des utilisateurs finaux a conduit à des stocks élevés de produits finis chez les fabricants de pneus, entraînant un comportement d'achat prudent.

Impacts des Coûts et des Politiques

Les prix de la colle brute ont baissé par rapport à leurs sommets, mais restent plus élevés que les années précédentes, affaiblissant légèrement le soutien des coûts. Bien que la réglementation EUDR de l'UE ait été reportée à la fin de 2025, les exigences de traçabilité ont déjà conduit à une divergence des flux commerciaux de caoutchouc.

La prime à l'exportation vers le marché de l'UE (environ 300 $/tonne) a attiré des relocalisations de capacités depuis l'Asie du Sud-Est, entraînant une baisse de 42 % en glissement annuel des importations chinoises, aggravant encore les pressions sur l'offre domestique.

Perspectives du Marché

À court terme, les prix du caoutchouc naturel devraient fluctuer entre 14 300 et 14 500 yuans/tonne. Les pluies continues au Yunnan et le réapprovisionnement des stocks en aval restent importants.

À moyen et long terme, le conflit entre l'augmentation de l'offre (la production mondiale devrait augmenter de 10 % en glissement mensuel au second semestre) et la demande faible fera baisser les prix, avec un objectif potentiel de 14 000 yuans/tonne.

2. Noir de Carbone : L'Équilibre Entre le Soutien des Coûts et l'Offre et la Demande

Tendances des Prix et Caractéristiques du Marché

Le 5 août, l'indice du noir de carbone a ouvert à 1206,46, en baisse de 0,3985 % par rapport à la veille. Le prix du N330 dans le Shandong est resté à 6 300 yuans/tonne. Le marché présente un modèle bifurqué de "soutien fort des coûts et réalité transactionnelle faible" : les prix élevés du goudron de houille brut (en hausse de 12 % en glissement annuel) poussent les entreprises de noir de carbone à maintenir leurs prix ; cependant, les fabricants de pneus en aval résistent clairement à ces prix élevés, et les transactions réelles sont principalement motivées par une demande rigide.

Disparité Offre-Demande et Structure de l'Industrie

Du côté de l'offre : L'offre totale de noir de carbone au premier semestre 2025 a augmenté de 18,47 % en glissement annuel, dépassant largement la croissance de 4,27 % du côté de la demande. La surcapacité a conduit à un affaiblissement continu du pouvoir de négociation des entreprises. En juin, le taux d'exploitation de l'industrie est tombé à 67,67 %. Certaines petites et moyennes usines ont réduit leur production en raison de pertes.

Cependant, les entreprises leaders (comme Yongdong Co., Ltd.) optimisent progressivement leur gamme de produits en libérant des capacités de production de noir de carbone spécialisé (y compris la mise en service d'une ligne de production de noir de carbone conducteur pour batteries lithium-ion de 70 000 tonnes/an).

Du côté de la demande : L'industrie des pneus représente 70 % de la demande de noir de carbone, mais en juillet, les taux d'exploitation des pneus tout acier et semi-acier sont tombés à 61,06 % et 74,63 %, respectivement. De plus, le taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle a ralenti (actuellement à 35 %), entraînant une demande inférieure aux attentes pour le noir de carbone haut de gamme.

Cependant, les marchés étrangers ont bien performé, avec des exportations de noir de carbone en hausse de 17,7 % en glissement annuel de janvier à avril, la Russie et l'Asie du Sud-Est étant les principaux marchés de croissance.

Moteurs des Coûts et des Politiques

Le goudron de houille représente plus de 80 % des coûts de production du noir de carbone. Les prix du goudron de houille ont augmenté de 12 % en glissement annuel en raison des restrictions de production dans l'industrie de la cokéfaction, offrant un soutien des coûts à court terme. Cependant, avec la tendance à la baisse des prix du pétrole brut (le Brent devrait se situer entre 66 et 73 $ le baril en 2025) et l'affaiblissement des prix des matières premières alternatives comme le goudron d'éthylène, les pressions sur les coûts à moyen et long terme s'atténueront progressivement.

De plus, la taxe carbone de l'UE (CBAM) restreint de plus en plus la production de noir de carbone à forte intensité énergétique, poussant l'industrie vers des processus plus écologiques.

Prévisions du Marché

À court terme, les prix du noir de carbone devraient fluctuer entre 6 300 et 6 500 yuans/tonne, les fluctuations des prix du goudron de houille et les changements dans les commandes d'exportation étant les principales variables.

Au second semestre, avec la mise en service de nouvelles capacités de production (comme le projet de coke d'aiguille de Yongdong Co., Ltd.), le déséquilibre entre l'offre et la demande s'intensifiera, et le prix moyen devrait chuter à 6 503 yuans/tonne, ce qui pourrait entraîner des pertes pour certaines entreprises.

3. Interactions de la Chaîne Industrielle et Avertissements sur les Risques

Pressions sur les Coûts des Entreprises de Pneus

Le caoutchouc naturel et le noir de carbone représentent plus de 60 % des coûts des matières premières des pneus. La hausse simultanée de leurs prix (le caoutchouc naturel a augmenté de 25 % et le noir de carbone de 2,86 % au premier semestre 2025) comprime les marges bénéficiaires brutes des entreprises de pneus.

Les entreprises leaders répercutent les coûts grâce à des achats à grande échelle et à des améliorations de produits (comme les pneus à faible résistance au roulement), mais l'espace pour les petits et moyens fabricants se réduit davantage.

Matériaux de Substitution et Changements Technologiques

Le caoutchouc synthétique (comme le caoutchouc butyle) remplace de plus en plus le caoutchouc naturel en raison de la baisse des prix du butadiène (en baisse de 20 % en glissement annuel). Parallèlement, la demande de noir de carbone conducteur pour batteries lithium-ion (utilisé dans les batteries de véhicules à énergie nouvelle) est en plein essor, avec un marché mondial projeté à 7,6 milliards de yuans en 2027, entraînant une différenciation structurelle dans l'industrie du noir de carbone.

Facteurs de Risque

Risque Météorologique : La saison des typhons en Asie du Sud-Est pourrait perturber la récolte de caoutchouc, déclenchant une reprise à court terme des prix du caoutchouc naturel.

Risque Politique : L'incertitude entourant les détails de mise en œuvre de la réglementation EUDR de l'UE pourrait affecter les flux commerciaux de caoutchouc.

Risque de Demande : Les attentes d'une récession mondiale augmentent, et les commandes d'exportation de pneus pourraient diminuer plus que prévu.

Caoutchouc naturel : Une volatilité à court terme est attendue comme faible. Concentrez-vous sur le niveau de support de 14 000 yuans/tonne à moyen et long terme. Les fabricants de pneus sont conseillés de reconstituer leurs stocks par lots à bas prix pour éviter les risques de vente à découvert unilatérale.

Noir de carbone : En raison de l'équilibre entre les coûts et l'offre et la demande, l'élasticité des prix est relativement faible. Les entreprises peuvent sécuriser leurs achats de goudron de houille via des contrats à long terme tout en se développant dans le noir de carbone spécialisé pour augmenter la valeur ajoutée.

Collaboration de la Chaîne Industrielle : Les entreprises en amont et en aval sont conseillées de renforcer la gestion des stocks et d'utiliser des instruments à terme pour se couvrir contre les risques de volatilité des prix. Elles devraient également se concentrer sur les opportunités structurelles apportées par la pénétration croissante des véhicules à énergie nouvelle.

En août 2025, les marchés du caoutchouc naturel et du noir de carbone montreront un modèle différencié de "caoutchouc naturel faible et noir de carbone stable". La contradiction entre l'offre et la demande et le jeu des coûts traverseront toute l'année. Les entreprises doivent ajuster leurs stratégies de manière flexible pour faire face aux changements du marché.