Impasse sur le marché des pneus tout acier

Au 7 janvier 2026, le marché des pneus tout acier est dans une impasse caractérisée par un "soutien renforcé des coûts et une pression de demande faible", mettant davantage en lumière les contradictions entre les différents maillons de la chaîne industrielle. L'industrie est actuellement à un stade critique d'ajustements saisonniers et de changements structurels.

Du côté des matières premières, le prix du caoutchouc naturel, matière première essentielle pour les pneus tout acier, a fluctué avec une légère tendance à la hausse. Le contrat principal (RUZL2) a ouvert à 16 050 yuans/tonne, atteint un sommet de 16 350 yuans/tonne, un creux de 16 000 yuans/tonne, et clôturé à 16 180 yuans/tonne, soit une augmentation de 130 yuans/tonne au cours de la journée. La production de nouveau caoutchouc en Thaïlande continue d'augmenter, mais l'arrêt prévu de la récolte dans le nord-est en janvier soutient les prix au comptant.

Au niveau national, la récolte a complètement cessé dans le Yunnan, et la quantité de caoutchouc disponible dans certaines plantations de Hainan est limitée. Les usines de transformation augmentent les prix pour acheter agressivement du caoutchouc, renforçant ainsi le soutien des coûts. L'approvisionnement en matières premières auxiliaires comme le caoutchouc synthétique est stable. Maoming Petrochemical n'a pas encore annoncé la reprise de sa plantation de caoutchouc butadiène de 100 000 tonnes en janvier, limitant la libération de capacité à court terme et ayant un impact modéré sur les coûts.

Globalement, le côté matières premières continue de fournir un soutien aux coûts, contraignant la production et les opérations des entreprises de pneus. La production est restée faible. Au 1er janvier 2026, le taux d'utilisation de la capacité des entreprises échantillons de pneus tout acier domestiques était de 57,93 %, soit une baisse de 3,76 points de pourcentage par rapport au mois précédent et de 61,69 % par rapport à l'année précédente (source des données : statistiques d'échantillons d'enquête industrielle).

Cela était principalement dû à la maintenance des entreprises pendant les vacances du Nouvel An et au contrôle proactif de la production pour réduire les stocks. La pression des stocks s'est intensifiée, avec le nombre moyen de jours de rotation des stocks des entreprises échantillons à 44,28 jours (une augmentation de 0,50 jour par rapport au mois précédent), après avoir augmenté mois après mois pendant plusieurs mois consécutifs (source des données : statistiques d'échantillons d'enquête industrielle).

Les distributeurs ont signalé que les stocks étaient à un niveau proche d'un sommet d'un an, indiquant un déséquilibre significatif entre l'offre et la demande. Dans ce contexte, les entreprises avaient une faible volonté d'acheter selon les besoins et de reconstituer les stocks, solidifiant davantage l'impasse sur le marché.

La demande était à un niveau saisonnier bas. Avec l'approche du Nouvel An chinois en janvier, la fréquence d'exploitation et de transport des industries d'infrastructure, d'exploitation minière et de logistique en aval a diminué, entraînant une forte baisse de la demande des utilisateurs finaux.

Les basses températures ont non seulement freiné la nouvelle demande, mais également allongé le cycle de remplacement des pneus, avec une baisse particulièrement marquée des ventes dans les régions du nord. De plus, les distributeurs ont déplacé leur attention vers la collecte des paiements en suspens à la fin de l'année, réduisant leur enthousiasme pour la distribution et la promotion, ce qui a encore freiné la demande. Avec les vacances du Nouvel An chinois qui approchent, la demande devrait rester faible en janvier et février, faisant de la réduction des stocks la tâche centrale de la chaîne industrielle.

Sur le plan des prix, le marché domestique des pneus tout acier manque actuellement des conditions nécessaires à une augmentation significative des prix à court terme, affichant plutôt une dynamique claire de jeu sur les prix. Les distributeurs font face à des niveaux élevés de stocks, ce qui entraîne une forte atmosphère promotionnelle sur le marché pour alléger la pression financière. Les prix de certains produits ont baissé de 8 à 50 yuans par pneu, les entreprises stimulant les volumes de ventes par des remises sur prépaiement et des promotions spéciales pour les grands clients.

Certains produits haut de gamme ou ceux ayant précédemment connu des augmentations de prix ont également subi des corrections de prix de 10 à 25 yuans par pneu, tentant de stimuler la demande des utilisateurs finaux par de légères réductions de prix. À l'inverse, quelques entreprises ont choisi de "contracter et récupérer", annulant les politiques promotionnelles à court terme et supprimant directement les offres spéciales pour certains produits les plus vendus afin de stabiliser les profits des canaux. Cependant, ces entreprises représentent une proportion relativement faible.

La contradiction clé réside dans le fait que la pression de la hausse des prix des matières premières en amont n'a pas encore été entièrement répercutée sur l'utilisateur final. Les prix de vente aux utilisateurs finaux sont difficiles à augmenter tandis que les coûts continuent de croître, ce qui réduit considérablement les marges bénéficiaires théoriques des fabricants et exacerbe davantage la pression opérationnelle de l'industrie.

Sur le marché des capitaux, au 6 janvier, l'indice Tire & Rubber (A-share) (700502) a clôturé à 3386,0128, en hausse de 0,49 % par rapport à la veille, avec un volume d'échanges de 4,043 milliards de yuans, montrant une légère tendance à la hausse. Cette performance est liée au sentiment généralement optimiste du marché pour les matières premières récemment, avec un sentiment macroéconomique positif offrant un certain soutien à la valorisation des produits industriels.

Cependant, il convient de noter que les fluctuations à court terme sur le marché des capitaux ne reflètent pas pleinement la faiblesse des fondamentaux de l'industrie. Selon les données de la base financière Tonghuashun, le ratio cours/bénéfice annuel actuel de l'indice Tire & Rubber (A-share) est de 18,73, et non dans la fourchette précédemment mentionnée de 8 à 13 fois. La confiance du marché dans l'industrie dépend toujours de la reprise de la demande après les vacances et de politiques macroéconomiques substantielles et positives.

Du point de vue de la structure industrielle, l'ajustement actuel du marché a également accéléré le remaniement de l'industrie. Les petites entreprises sont progressivement éliminées en raison de leur faible contrôle des coûts et de leur mauvaise résistance aux risques, tandis que les entreprises leaders accélèrent leurs gains de parts de marché en tirant parti de leurs avantages tels que la répartition mondiale de la capacité de production et les percées dans les installations de soutien haut de gamme.

L'attente d'une libération concentrée de la capacité de production à l'étranger par les grandes entreprises de pneus domestiques en 2026 devrait les soutenir dans la réalisation d'une croissance à la fois en volume et en profit.